Banyak investor dunia percaya bahwa dengan formula sederhana, kita bisa menemukan saham murah, berkualitas, dan bahkan mengalahkan pasar. Tapi pertanyaannya: apakah strategi simpel ini masih relevan di era sekarang?
Morningstar baru-baru ini menguji beberapa formula klasik yang sering dipakai investor, dan hasilnya cukup mengejutkan.
♟️ Popular Stock Picking Formulas
Empat strategi yang diuji antara lain:
- Piotroski F-Score – mencari saham undervalued dengan fundamental kuat.
- Magic Formula (Joel Greenblatt) – kombinasi saham murah + high return on capital.
- Acquirer’s Multiple (Tobias Carlisle) – strategi deep value, fokus beli saham super murah.
- Conservative Formula – fokus pada low volatility, good momentum, dan shareholder yield (dividend + buyback).
📐Bagaimana Penelitian Ini Dilakukan
Supaya hasilnya fair dan bisa dipercaya, riset Morningstar menggunakan pendekatan yang cukup ketat:
- Ruang lingkup saham: hanya saham besar dan menengah (large & mid-cap) dari NYSE, NASDAQ, dan AMEX.
- Pengecualian: saham micro-cap dan sektor keuangan (bank, asuransi) tidak ikut dihitung.
- Data: menggunakan database CRSP & Compustat, dengan jeda 6 bulan agar terhindar dari look-ahead bias.
- Portofolio: setiap formula memilih 40 saham teratas, lalu di-rebalance setiap kuartal.
Dengan cara ini, performa formula benar-benar diuji di kondisi pasar nyata, bukan sekadar hasil simulasi yang bias.
🔬 Hasil Penelitian: Formula Mana yang Paling Unggul?
Jadi, apakah formula-formula ini masih bekerja? Jawabannya: ya, tapi dengan catatan.
- Acquirer’s Multiple: menghasilkan return mentah paling tinggi.
- Conservative Formula: lebih stabil, dengan risk-adjusted return terbaik.
- Magic Formula: punya alpha terbesar setelah disesuaikan dengan risiko pasar.
- Piotroski F-Score: masih efektif, tapi performanya agak melemah dalam beberapa tahun terakhir.
⚠️ Satu hal penting: sejak tahun 2000, kinerja semua formula cenderung menurun. Kemungkinan besar karena semakin banyak investor yang menggunakan strategi ini, sehingga “keuntungan tersembunyi” mereka tidak sekuat dulu.
🔑 Pelajaran Penting untuk Investor
- Tidak ada formula yang selalu menang. Setiap strategi punya masa jaya dan masa sulitnya sendiri.
- Disiplin adalah kunci. Strategi ini hanya berhasil kalau dijalankan konsisten, bahkan ketika performanya sedang lesu.
- Sesuaikan dengan gaya investasimu:
- Suka tantangan dengan potensi cuan tinggi → Acquirer’s Multiple atau Magic Formula
- Lebih nyaman dengan stabilitas dan risiko rendah → Conservative Formula
- Fokus pada fundamental yang sehat → Piotroski F-Score
So, do simple stock picking formulas still work? Yes, but with a catch. Mereka masih bisa jadi senjata ampuh, tapi jangan berharap hasilnya selalu mulus. Think of it like using Google Maps: bisa kasih arah yang benar, tapi kita tetap harus hati-hati saat nyetir.
Kalau kamu investor yang suka pendekatan systematic, rules-based, dan bisa tahan uji waktu, formula ini bisa jadi bagian penting dari strategi investasi jangka panjang. 🚀📈
Sumber: https://www.morningstar.com/stocks/do-simple-stock-picking-formulas-still-work
